1月19日-1月23日，食物饮料指数跌幅为1。4%，一级子行业排名第25，跑输沪深300约0。8pct，子行业中零食（+6。1%）、预加工食物（+4。9%）、烘焙食物（+4。3%）表示相对领先。颠末前期持续调整，食物饮料板块当前已处于根基面取估值的较低，具备显著的结构价值。2025年12月CPI同比上涨0。8%，呈现暖和修复态势，且已回升至近年来较高程度。叠加曾经明白扩内需促消费的政策基调，行业需求底部回暖信号渐显。当前板块估值取政策底构成共振，悲不雅预期逐渐，为结构供给了平安边际。春节旺季备货将成为板块业绩的焦点催化，公共品需求韧性凸显，零食赛道景气宇持续上行，叠加春节时间错配效应，春节做为食物饮料消费焦点旺季，礼物采购、家庭团聚等场景带动公共品备货需求集中。零食行业受益于渠道变化取品类盈利，景气宇持续向上，头部企业礼盒产物储蓄充脚，魔芋、坚果等细分品类放量较着，估计2026Q1业绩弹性显著，无望鞭策板块全体增速实现阶段性改善。聚焦2026年，公共品方面沉点看好原奶/乳成品、零食赛道及餐饮供应链三大细分标的目的的投资机遇。原奶板块供需款式持续优化，当前奶价处于磨底区间，奶牛存栏量持续缩减，牧场吃亏鞭策低效产能出清，叠加对欧盟乳成品姑且反补助政策落地，2026年奶价无望企稳回升，上逛牧场及下逛乳企均将受益，相关标的包罗优然牧业、伊利股份、蒙牛乳业等。零食赛道延续高景气，头部企业凭仗大单品计谋、全渠道结构及成本盈利，净利率持续提拔，卫龙甘旨、甘源食物、盐津铺子、西麦食物等标的兼具成长性取估值劣势。餐饮供应链受益于餐饮消费苏醒，叠加春节餐饮场景，行业无望送来量价齐升，受益标的包罗安井食物、锅圈等。（1）贵州茅台：正在白酒需求下移布景下，公司进行市场化，以愈加务实的姿势，此轮周期后茅台可看得更为久远。（2）山西汾酒：汾酒短期面对需求压力，但中期成长确定性较高。汾牌产物布局升级同时杏花村、竹叶青同时发力，全国化历程加速。（3）西麦食物：燕麦从业稳健增加，线下根基盘安定，新渠道开辟快速推进。原材料成本送来改善，估计营收连结较快增加，盈利能力无望持续提拔。（4）卫龙甘旨：瞻望2026年，魔芋单品无望连结较快增加，产物仍处利期。同时豆成品可能打开第三增加曲线，以及海外市场具备较大空间。（5）甘源食物：看好公司窘境反起色会，瞻望2026年公司颠末调整后目前各渠道趋向向好，2025H1低基数叠加2026年春节时间错配，我们估计2026Q1报表业绩可能有较大弹性。